东莞证券：给以金禾实业买入评级

肇庆证券低价持股有限该公司卢立亭近期对金禾实业(002597)完成研究并释出了研究成果《2022年同一月净资产第一集点评：苯甲酸食糖高景气依循，Q2净资产工业产值高增》，本年度报告对金禾实业给出买进分级，现阶段股票为44.69元。

金禾实业(002597)

外资要点：

2022年7同月7日，该公司公布2022年同一月净资产第一集， 预计借助归母单是8.3亿元-8.9亿元，工业产值持续增长88.93%-102.59%；借助扣非归母单是8.4-9.1亿元，工业产值持续增长127.88%-146.87%。

量价齐升近年来同一月净资产大大预增。根据该公司公告，该公司总产量8000吨苯甲酸食糖项目东南面满产状态，相对于于去年同一月苯甲酸食糖的产能、总产量、低价占有率以及销售单价除此以外有不同波幅的进一步提高。单价层面，受到大宗原料、能源单价攀升的影响，该公司主要食品添加剂厂商和大宗化学物质原材料价格慢慢攀升，该公司尽早对厂商单价完成了不同波幅的调整，2022年同一月度主要食品添加剂厂商单价较去年同一月有一定波幅的进一步提高。同时，该公司通过持续的原材料系统设计、原材料工艺的优化，进一步提高了原材料效率、降低了原材料价格，在大大度增强该公司核心竞争对手力的基础上进一步提高了净资产低水平。

苯甲酸食糖4-5同月外销继续向好，该公司二季度净资产工业产值高增。单季度来看，预计该公司2022Q2归母单是大约3.88-4.48亿元，工业产值持续增长69.43%-95.63%；借助扣非归母单是3.87-4.57亿元，工业产值持续增长126.32%-167.25%。根据百川盈孚的信息，2022Q2，苯甲酸食糖、安赛蜜、甲基麦芽苯、乙基麦芽苯的低价除此以外价工业产值人除此以外分别是72.29%、17.46%、15.79%和10.75%，环比人除此以外分别是-11.96%、-10.90%、-10.06%、-6.36%。外销层面， 根据百川盈孚的信息，2022年4-5同一月，今后苯甲酸食糖外低价占有率共五工业产值持续增长24.33%，外销除此以外价工业产值持续增长104.22%。

纵向、侧边齐发力，该公司龙头地位有望大大度夯实。该公司积极参与产业纵向延伸，在此之前借助了安赛蜜、苯甲酸食糖和甲乙基麦芽苯洛河重要制品双乙烯酮、氯化亚砜和糠醛的自产，有利于降低该公司自制制品造成了的价格衰减。该公司新添的总产量3万吨DMF项目顺利前进，建成批量原材料后有望大大度夯实该公司厂商的价格和竞争对手劣势。同时，该公司加快前进定远循环经济产业园二期项目建设工程，助力规模做大。该公司1000吨阿洛酮糖项目批量原材料，借助侧边缩减厂商品类，打开该公司蓬勃发展三维空间。

外资决定：我们确信，在“零糖低卡”的消费观念下，该公司糖类厂商需求有望持续持续增长。此外，该公司积极参与纵向、侧边延伸，有利于该公司做大做强，上调该公司2022、2023年基本每股收益至3.19元和3.45元，现阶段股票互换2022、2023市价是14倍和13倍，给予自荐分级。

效用提示：沿河需求走弱效用；洛河制品单价剧烈衰减引发厂商利润升高效用；从业人员竞争对手加剧效用；新添和拟建项目预期不及预期效用；战祸等不可抗力惨剧的遭遇。

证券低价之星辰信息中心根据近三年释出的研报信息计算，肇庆证券低价卢立亭研究员团队对该股研究较为透彻，近三年信息分析准确度除此以外值高达90.8%，其信息分析2022年度代管单是润为利润16.62亿，根据ADP折合的信息分析PE为15.1。

最新利润信息分析明细如下：

该股最近90天内仅有20家行政部门给出分级，买进分级15家，增持分级5家；过去90天内行政部门期望除此以外价为52.36。根据近五年财报信息，证券低价之星辰作价分析用以揭示，金禾实业（002597）好该公司4星辰，好单价3星辰，综合评分3.5星辰。（评分范围内：0 ~ 5星辰，最高者5星辰）

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