安信证券：保持乐享集团买入评级 目标价4港元

开源证券市场发布研究成果称，维系乐享的公司（06988）“买入”评级，以EV/EBITDA作法为子公司成交，以2022EEV/EBITDA15x计算，目标价4港元。

安信证券市场主要观点如下：

业务部门发展势头强劲，物流相关业务部门继续爆发式下降。

子公司近期公告了一季度的主要开通和财务样本，从盈余端看，去年前三季度盈余达9.4亿港元，销售收入下降61%。其之前物流电子产品促销业务部门盈余销售收入爆发式下降300%至1.94亿港元，毛利率达55.4%，物流业务部门在盈余之前的占比大大提高至20%，预计期望仍有相当大的下降空间。子公司互娱及其他数字电子产品促销业务部门前三季度盈余销售收入下降40%至7.5亿港元，毛利率为29.8%，该业务部门目前为止仍是子公司的主要利润相关联。

再分教育领域双龙子公司，相对于市场竞争军事优势相比。

乐享的公司在新媒体效果促销教育领域深耕多年，积累了大量的使用者标签和方法模型，能够通过自动化方法应用软件有效率将买家电子产品和之前长嘴流量顺利完成撮合，从而发挥作用“电脑会分号”和“电脑会分品”，并从之前提供CPS或CPA的盈余分成。在这一再分教育领域，子公司的市场竞争对手相对于较极多，且通过多年的经营构筑了不强的技术军事优势、方法军事优势及上下游买家关系，因此市场竞争在表面上相对于不强。与此同时，这一再分商品在期望将随着抖音及TikTok的短时间内崛起和流量变现而发挥作用现有的短时间内扩张。

组建外国方法团队，先是TikTok上岸。

乐享的公司去年成立了华南乐享互动国际，主要聚焦于拥有庞大使用者正数的TikTok短视频应用软件，用以开拓外国物流业务部门，同时也在瑞典设立了方法开发商，对外国视频内容及使用者行为样本顺利完成分析，搭建方法模型。该行预计子公司将凭借与抖音间的一站式关系与合作实战经验，先是TikTok上岸，充分挖掘外国商品的变现潜力。

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