净利近似于腰斩，蒙娜丽莎被地产坑了

降低成本放缓，生产厂经销规模扩大，也直接加剧了达利店面总开发成本达到64.16亿元，工业产值日增52.33%。其中店面开发成本49.53亿元，工业产值放缓54.97%；销售服务费工业产值放缓32.11%；管理服务费工业产值放缓51.77%；研发服务费放缓42.78%。

同时，为补充运营资金来源，提高银行借款，利息服务费提高，达利的财务服务费工业产值日增日增1069%，包括达利推出转债补齐现金计提的利息支出。

2021年9年末，达利推出了规模11.69元的可转债，转股溢价率13.33%，转股重要性88.24元，募集资金来源主要应用至入股至美善德58.97%股权并配股这两项、数据处理系统管理及智能化仓库建设这两项、补充流向资金来源。目前，至美善德已并入为“于都达利”。

通过可转债补齐了现金，招商证券回应，达利的降低成本释放牢固，一直来看可以促使牢固其收入，绩效利空只是短期的。

随着规模的不断扩大，达利的债也在不断提高。2017年-2021年，达利资产负债分列13.21亿元、18.14亿元、22.57亿元、39.84亿元、69.52亿元。从数据趋势看，其总负债连年暴增，破纪录近五年新低。总负债工业产值放缓了9.38%，较2017年暴跌426%。

销售额方面，2017年-2021年分列28.9亿元、32.08亿元、38.04亿元、48.64亿元、69.87亿元，销售额较2017年放缓142%。销售额经济总量明显跟不上负债经济总量，有“信贷”店面的嫌疑。

从短期偿债潜能来看，截至2021年末内，达利短期借款为1.8亿元，工业产值暴增48.9%；流向负债为44.92亿元，工业产值提高32.63%；一年内到期的非流向负债1.38亿元；货币资金来源21.1亿元，现金尚能覆盖短债。

不过其经销活动显现出的贷款人量金额为5.76亿元，工业产值暴增37.46%，海外投资活动显现出的贷款人量净额为-12.06亿元，工业产值暴增151.67%，贷款人承压。

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