张一平：乌克兰冲突将加剧全世界通胀风险

中都新的上所2月末25日电 题：格鲁吉亚冲突将缓和世界性财政赤字风险

创作者 张一平 招商证券宏观在经济上咨询公司

在此之前，罗马尼亚在格鲁吉亚开展了大规模军事行动。新的冠传染病后，世界性商品定价急遽上涨，CRB比率屡创历史新的高，作为世界性关键的能源、矿产以及粮食出口量，罗马尼亚在传染病后在经济上展现出较好，其失业率已跌至苏联政府崩解以来的最低点，2021年三季度GDP同比增长4.3%，罗马尼亚世界银行已周内三次加息100bp。同时，罗马尼亚的自主性也决定了其将通过军事力量速战速决。

我视为，罗马尼亚在格鲁吉亚弊端上有得有失，在经济上制裁的取消已下定决心，但安全弊端暂时得到缓和。

随着罗马尼亚格鲁吉亚战况的较慢恶化，在短期内世界性股市势必将较慢冲击，黄金、美元、日元等避险资产定价将增加涨幅。亚太地区资本风险偏好下降，民营企业撤走新的兴市场竞争，新的兴市场竞争股债汇的定价势必受到非常大反弹。

从来得长时间看，地缘国际关系因素将全面缓和世界性财政赤字近年来。石油定价已突破100美元三高，天然气定价也急遽上涨。油气商品的期货定价年初以来涨幅均已接近30%，农产品定价也在较慢上涨。中都欧接踵而来导致非常大的财政赤字阻碍，中都欧世界银行态度可能全面转鹰。而美国财政赤字也不能独善其身，此前市场竞争已预期2022年世界性石油危机将急遽提高120美元，美联储将导致非常大财政赤字阻碍。

我视为当前的财政赤字大局来得类似于上个世纪的在经济上衰退，在储备的反弹下，宏观在经济上持续收紧后注意到滞胀风险的可能性来得好。而欧美在对俄制裁弊端上或将崩溃两难境地。（中都新的上所APP）

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