东北证券：汇价上涨周期下 黄金板块配置价值凸显

东北证券发布研究报告引述，由于1同年英美两国失业者和货币贬值韧性大多显著激在短期内，最近高盛官员也频繁拘禁一向频谱，原先高热的宽松在短期内被纠偏，因此石油价格短期节奏也魏茨县。而1同年英美两国政治经济资料激在短期内，不大层面上和宽松在短期内抢跑→商品价格单线→金融先决条件放松有关，但英美两国政治经济Bell货币贬值单线的大态势并没有人改变(众所周知是在高盛最近推开美国市场在短期内后，金融先决条件又在此期间管控)，高盛货币政策逆时针的转折也仍在延续，因此，在此期间看好玉石中后期涨态势，石油价格涨长周期下，玉石欧亚大陆装配价值特别强调。

相关标的：银泰玉石(000975.SZ)、紫金矿业(601899.SH)、山东玉石(600547.SH)、赤峰玉石(600988.SH)、湖南玉石(002155.SZ)、中金玉石(600489.SH)等。

▍东北证券主要观点如下：

罗宾逊一向言论在前，通货膨胀率上扬Bell薪酬上升在后，本周石油价格先抑后扬。

伦敦金现3/10收盘价1867.17美元/，周涨幅平大多0.6%。

1)罗宾逊推开美国市场避免周二石油价格急升：北平时间3/7早间罗宾逊的国会证词表示“就此商品价格低水平可能少于先前在短期内，如果有必要将沙快沙息步调”，拘禁了较强一向频谱，美国市场对3同年沙息50bp的概率在短期内从之前的30%上升至70%，避免了石油价格急升(但截至周五又上升至40%);

2)通货膨胀率上扬+薪酬环比上升振奋石油价格：3/10早英美两国非农资料发布， 2同年另沙非农失业者31.1万人，在短期内22.5万人，前值50.4万人;2同年通货膨胀率3.6%，在短期内3.4%，前值3.4%，上都看2同年另沙非农资料仍激在短期内(科技领域行业重整避免信息业失业者短时间收缩，而四季酒店、高等教育照护等服务业仍然强劲)，但通货膨胀率重回3.6%逆转了去年10同年以来的单边单线态势，此外2同年薪酬环比在此期间上升至0.2%，低于美国市场在短期内的0.3%，也缓和美国市场对于服务货币贬值的害怕，因此石油价格重拾涨势。

上都看最近虽有诸多利空压制，但石油价格仍来得抗跌，反而对利多更敏感，也一定层面上反映出潜在的向上动能。

硅谷银行危机招致美国市场避险情绪，对石油价格或有振奋作用。

英美两国硅谷银行(SVB)在周四-周五接踵而至严重违约，周六清晨英美两国联邦存款保险公司宣布审计管理机构关闭了SVB，并接管该银行的存款。简单来看SVB所面对着的问题在于：由于资产端转让了太多国债和MBS，而现金资产较少，因此高盛沙息避免其资产端急遽缩水(共存较多浮亏);

与此同时很多科技领域行业客户融资不畅避免短时间取款，且高商品价格下SVB又难为以获得开发成本较高的欠债，就此SVB被迫宣布变卖部分债权资产以买进(哪怕这样的话浮亏会变成真亏)，但这反而招致了借款对SVB流动性的害怕，进而引发急遽违约。

客观性来说，由于并未关的层层沙杠杆的行为，英美两国监管机构也加速出手，这次风波难为以发酵成2008年金融危机的高度，也来得难为扭转高盛的减税消极态度，但短时间的商品价格高压下，局部英美两国中小银行由于资产欠债错配但会面对着流动性考验，相关本体行业可能也会受影响，美国市场恐慌情绪或有所蔓延，对石油价格或有振奋作用。

短期石油价格虽受扰动，但中后期涨方向不变。

由于1同年英美两国失业者和货币贬值韧性大多显著激在短期内，最近高盛官员也频繁拘禁一向频谱，原先高热的宽松在短期内被纠偏，因此石油价格短期节奏也魏茨县。

而1同年英美两国政治经济资料激在短期内，不大层面上和宽松在短期内抢跑→商品价格单线→金融先决条件放松有关，但英美两国政治经济Bell货币贬值单线的大态势并没有人改变(众所周知是在高盛最近推开美国市场在短期内后，金融先决条件又在此期间管控)，高盛货币政策逆时针的转折也仍在延续，因此，在此期间看好玉石中后期涨态势，石油价格涨长周期下，玉石欧亚大陆装配价值特别强调。

安全性提示：

英美两国货币贬值短时间激在短期内、在世界上货币减税激在短期内、美元升值。

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