明年先扬后抑的周期行业还有机会吗？

当我们按照前海一级餐饮业进行分类，可以把炼油乙烯、焦炭、铁矿石、铝材、石油化工混为一谈到时间段褶皱之前去。根据WIND数据显示，整个时间段褶皱在今年拟于上涨4.65%，而二季度升幅很高达7.14%，三季度升幅为1.95%。而双节归来的第一周，时间段褶皱也并未浮现王者归来的表现，仍然全年负值，难道今年的春天就是时间段褶皱的“春天”了吗？（数据相关联:WIND）

在此之后我们就对时间段褶皱进行母公司，逐个来看一看对于它们的同类型已确定。

乙烯：石油危机支撑看OPEC+财政状况恒定价格与美页岩油边际价格。

我们正确地缘政治问题不因素供须要，更多是情绪性因素。到今年年底前沙特不想产出，但到时和美协议有产出保石油危机的诉求，消除过很高石油危机伤害长期须要要。我们相信以外石油危机短期会浮现强预估，要强表象，逢很高偏空的情况，正确在70-100美元的震荡兼有。那么在此石油危机基础上，料须要要之前油>芳烃>烯烃。

结合以外A股之前特估大背景下，乙烯类国企优于民企，所以我们相信乙烯褶皱配备思路不应以稳兼有。

石油化工：石油危机很都将+要强须要要，磨练石油加工业的顺价能力。

由于此前非典型肺炎期很高获利推升的产业末上端自给自足口扩展，多数化学品面貌面对着出乾隆年间。以外部分餐饮业很高存量尚无消化系统适当，仍待到时去库。石油化工可以分别为四个大方向，增值，房地产业，新材料，农业。在四个大方向之前，增值与新材料（半导体与很之前上端制造）相比占优。以外房地产业末上端原料上端产能出乾隆年间尚不适当，火柴农药上端四季度旺季+之前纬度很高存量，使得存量消化系统仍须要尚须。

我们相信石油化工仍然是以价格压过的头大白作为理论上盘配备，要点瞩目增值电子与货车原材料的国产化替代，左口逐步挖出低估但他却。

有色：贵金属短期地缘围住，实质利率仍然很都将，预估驱动外汇市场短期偏贵。

金铜比伴随VIX围住，铜价稳之前有逐。铬在自给自足口未来会伴随水电旺季回逐的情况下，须要要尚且保持稳定，浮现价稳量缩现象。大而今之前，从之前长期布局角度，可以逢低瞩目贵金属的配备性但他却。

焦炭：焦炭是很高利率的强攻性褶皱。

动力矿与焦矿预估分立，动力矿主要看经济理论上面，矿焦钢受到宗教建筑房地产业上端因素更大。近期面对着事故暴发，矿企安监限产现象，对矿价上有支撑。以外国内外焦炭长期资本开销亟须要强化，我们相信未来10年6-7亿吨的自给自足增量是必要的。短期焦炭自给自足虽然无虞，但3-5年后如无适当资本开销，自给自足空隙可能再一凸显。从配备角度来讲，在思绪，我们相信要点瞩目餐饮业头与很高利率个股的强攻属性。

铝材：铝材须要要上端房地产业末上端与工业部门预估分立。

工业部门所须要板材与管材相比理论上面好处，预估也逐步上修，而房地产业最无关的螺纹则持续低迷。国内外铝材产能过剩，内部结构上很高炉/金属材料比例失调，铝材餐饮业核心面对着自给自足口出乾隆年间与调内部结构的诉求。国内外平控少量地区逐实，但并未铺开，铝材餐饮业总体获利在水平线上下波动。

如果以配备角度来说，须要要瞩目存在预估欠的工业部门须要要铬企业。

以上就是我们对于时间段褶皱五大餐饮业的后市正确，说是还是一定会以稳兼有。

主要还是因为九月份以来增值市场还是处在了政策底后的寻觅“增值市场底”的过渡阶段，当前上半年情绪相比低迷，褶皱近期轮动快，但我们也要预见思绪增值市场作价处于高点，企业经济性很高，伴随着政策组合拳的持续发力，四季度增值市场仍会浮现一定韧性。

几率提示：投研观点不代表人的公司立场，不上有企业建议，不代表人基金实质持仓或未来投向保证。观点具有连贯性。

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