华安证券：给予奥士康回购评级

2022-04-21华安证券股份有限该公司胡杨,赵恒祯对奥士康展开分析并发布了分析通报《货车、链接业务范围增加迅猛，总额能够不间断强化》，本通报对奥士康证明了买入下调，意味著股价为67.54元。

奥士康(002913)

政治事件

该公司4月底19日盘后该公司披露2021年公报与2022年周内通报：

①该公司2021年做到总额44.35亿元，同比增加52.38%；做到归母总额4.90亿元，同比增加40.35%；扣非后归母总额为4.36亿元，同比增加49.75%。

②该公司2022年季度做到总额10.58亿元，同比增加18.58%；做到归母总额1.49亿元，同比增加37.34%；扣非后归母总额为1.10亿元，同比增加6.34%。

扩产释放总额弹性，货车、链接系列产品表现亮眼

该公司21年总额符合预期。在PCB大宗原材料价位不间断下跌及供应紧张、产出成本增加、非典型肺炎不间断严重影响的大生态环境下，该公司业务范围仍不间断急剧增加，其主要或许为：

①从新扩发电量完成试产和量产，为该公司发电量储备增添从新的力量。截至21月末，该公司PCB总发电量最少170万平米/月底，年总产量有数700万平米，同比大不如前58%。其中从升级发电量主要为汨罗A1、A2、A3钢铁厂以及佛山A6、A8、A9钢铁厂基地目，其下游主要则有统设计为货车射频、AR/VR元宇宙之外类系列产品、MiniLED、链接、高素质消费射频等系列产品。以外该公司从新发电量爬坡顺利、厂维度再加，未来会仍有较大的扩产维度。

②该公司在货车射频、链接、MiniLED等PCB贵金属起跑配置较早，老虎队优势助长系列产品业务范围迅速增加、迅速增加。以外该公司已溶解积攒一批最主要博格华纳、比亚迪、ABB、浪潮、惠普公司、等在内的优质货车及链接卖家。该公司21年货车射频业绩相比之下最少40%，链接相比之下最少200%。

总额能够急剧强化，总额不间断增加可期

该公司Q1非经常性收益有数4000万元，主要则有对政府对符合条件的优秀企业发给编列。在非典型肺炎扰动及消费类需求下滑的取材下，该公司Q1扣非后归母总额仍保持良好同环比正增加；与此同时，受益于上游CCL不间断降价及大拼板技术的则有统设计，该公司总额能够急剧强化，毛利率水平已做到不间断两个季度环比增加。我们忽视，随着从新发电量的急剧开建、非典型肺炎严重影响的移向以及该公司自身总额质量的急剧强化，该公司22年总额不间断增加可期。

投资建议

我们原计划该公司2022-2024年归母总额为6.54、8.88、11.54亿元，互换市盈率为16、12、9倍，维持“买入”下调。

风险提示

MiniLED商用进程稍逊预期、从新能源货车售出稍逊预期等。

该股最有数90天内共有1家机构证明了下调，买入下调1家。证券之织女星溢价分析基本功能说明了，奥士康（002913）好该公司下调为3.5织女星，好价位下调为3.5织女星，溢价综合下调为3.5织女星。(下调范围：1 ~ 5织女星，三高5织女星)

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