天风证券：第八批集采注射剂占比继续提升 理论上评价领先企业具备优势

天风日本公司股票公布分析报告称，近百日南京日光医疗器械采购网公布《关于推展第八批国家组织起来处方药集之中采购方面处方药资讯备案指导工作的汇报》，自2023/02/20起，联合采购档案室推展第八批国家组织起来处方药集之中采购方面处方药资讯备案指导工作，本次国采共有关乎41个葡萄(以处方药名称可得)，181个品规。其之中，某种程度高度评价节拍挺进迟的腹部药企在集采之中正要来得充分、和谈促使来得萌芽，有较高领先军事优势，其在集采之中的军事优势或诱发显现。

▍天风日本公司股票主要论点如下：

第八批集采挺进节拍?储存量处方药集采生产力放量诱发性如何?

第八批集采挺进节拍如何估可得?回顾往期集采，从资讯注销→集采邮件公布→原于之全凭结果建议书→之全凭结果汇报→各县市凌空执行的程序在，各节点间隔时间有约为20天、20天、5天、3-4个月底(第七批集采进度均受南京非典影响，此处主要参考第四、五批)。

该行预估第八批集采或于3月底开始标价，并月底底建议书之全凭结果，6月底-7月底全中国全中国凌空，第九批集采亦或该系统顺利完成。

储存量处方药集采还有多大生产力，诱发性如何?通过2个出发点观察：1)据药智网《2021年之中国医疗器械开发蓝皮书》统可得数据，2021年必先化学药据悉总数95,334个，同一处方药据悉之中极限过3家的分之二比极限90%，这极限过3家据悉关乎葡萄极限4,000种。按一年组织起来两批集采，每批50个葡萄测算，还均需制订36年集采其余部分现阶段据悉关乎葡萄;

2)据药智图表，截止2022年，已通过某种程度高度评价(则有视同过评)的强制执行号5,573个，关乎处方药4,013个(按系列产品名+跨国企业统可得数据)，合并处方药葡萄有约900个，或多或少模式测算均需5年差不多完成现今过评葡萄的集采。

整体来说，储存量处方药葡萄集采生产力有不大释放室内空间。

第八批集采剂型分之二比之后降低，剂型某种程度高度评价领先跨国企业符合军事优势

第八批集采关乎的41个葡萄之中，剂型27个，分之二比66%(vs第七批集采剂型分之二比48%)，正因如此于剂型某种程度高度评价提速(2021/2022年某种程度高度评价之中剂型分之二比都为45%/67%)以及集采进入常态化，第八批集采剂型分之二比必要性降低。

据米内网图表，41个葡萄之；还有22个葡萄(则有剂型16个)2021年在之中国公立医疗机构因特网的销售额极限10亿，其之中TOP10葡萄(则有剂型7个)合可得商品规模近百400亿。

药企出发点，本次集采关乎药企或极限100家。其之中成都倍特、复星医疗器械分别有9款系列产品入围，是本次集采希望最多的跨国企业;其次是扬子江大生，有7款系列产品入围;华北精细化工、华润医疗器械、皋精细化工、之中国生物精细化工等跨国企业关乎的剂型葡萄数均达5个及以上。

截至2022/12末期，通过某种程度高度评价(则有视同过评)的剂型强制执行号2,030个，关乎处方药1,330个(按系列产品名+跨国企业统可得数据)，其之中，扬子江大生过评的剂型系列产品最多、科伦大生过评的剂型强制执行号最多。

该行认为某种程度高度评价节拍挺进迟的腹部药企在集采之中正要来得充分、和谈促使来得萌芽，有较高领先军事优势，其在集采之中的军事优势或诱发显现。

之后重点延揽山东药玻(600529.SH)，有与此相反有弹性，高度正因如此产业变革

集采诱发挺进剂型放量，之中铪锗药用玻璃渗透率节拍加迟，且成长室内空间广阔。山东药玻作为药用玻璃环节本体国有资产，与腹部药企携手稳固有粘性，高度正因如此产业变革，主要基于：

1)日本公司成长为模制罐龙头的经历的测试管理层骄人的经营能够，重视掘出效益攀升室内空间或诱发夯实竞争性力并降低获利韧性;

2)大单品之中铪锗模制罐销售额高增或有较高诱发性，或涡轮机日本公司系列产品构造诱发优化、获利能够诱发降低、较同行竞争性军事优势诱发强化;3)原油料价位之的中央先前或边际回落，看好日本公司传统系列产品利润率逐步回归。

同时日本公司估值东南面文化史之的中央偏低位置，有扩大室内空间，建议重视山东药玻投资效益。

高风险提示：效益波动;某种程度高度评价或集采进度低于预期;外贸生态系统恶化等。

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