华泰期货锌铝日报20230404：社会库存小幅回升 锌价偏弱振动

铅解决方案观点

明日铅等价偏弱脉动，沿河才可求较为一般，社会库存小幅上升。原材料方面，目前炼厂库存相对再加，平均原料储备1个年底左右，采掘厂生产动工方面仍较为致力。才可求方面，受小五金出口收缩及欧美汽配试产低迷影响，压铸铅合金企业动工小幅滑落。主体来看，铅等价上方受宏观阻力和本土原材料增加预料等因素或多或少，正上方受低库存支撑，将来铅等价复线脉动为主，建议以高击碎低蜜的基本概念对待，不足之处欧美外政策变动和关的经济数据的变动仍将作为未来主导铅等价的因素之一，才可注目产品对经济稍稍预料的变动。

■解决方案

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、本土采掘产能变动。2、欧美消费者远逊预料。3、生产力收紧快于预料。

铌解决方案观点

明日铌等价窄幅脉动，社会库存维持去化。欧美原材料方面，电解铌运行产能向上小幅整修，四川、云南等地区电解铌企业小幅复产。才可求端消费者缓慢停滞不前，虽然铌地壳因控制台消费者不旺体现较为一般，但铌板带蜡产品才可求持续性转暖，且铌型材及线缆地壳动工数据较为亮眼，其中建筑型材关的控制台的基建类、工业型材的光伏类试产均有较好体现，预计主体动工率短期将继续增长，不足之处才可注目汽车、建筑等控制台才可求恢复会话。综合来看，基本面上原材料端小幅整修，沿河消费者逐步好转，社会库存进入去库长周期，基本面上支撑良好，短期铌等价建议观望为主，注目宏观情绪对等价格的干扰。

■解决方案

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、原材料端变动超强预料。2、欧美消费者停滞不前远逊预料。3、生产力收紧快于预料。

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